制造業(yè)轉(zhuǎn)型進行中。2009年到2012年,我國機械行業(yè)上市公司正在經(jīng)歷兩重變化。第一,人力成本上升和低產(chǎn)能利用率的趨勢;第二,研發(fā)投入增加的趨勢。從人力成本的角度來看,2012年,機械行業(yè)全部上市公司人力成本占銷售收入比由2011年的7.63%上升到2012年9.01%。從產(chǎn)能利用率的角度來看,如果以銷售收入/固定資產(chǎn)原值作為產(chǎn)能利用率的參考指標,我們估算2012年機械行業(yè)整體產(chǎn)能利用率下滑了約20%,產(chǎn)能閑置較為嚴重。但研發(fā)投入大幅攀升,2012年,機械行業(yè)上市公司整體研發(fā)費用率達到了3.68%,較2011年提升了1.3個百分點,是機械行業(yè)過去4年來,研發(fā)費用提升速度最快的一年。
布局大電商、大物流:物流裝備?？焖僭鲩L的物流行業(yè)將顯著帶動物流裝備的快速發(fā)展。我們認為叉車行業(yè)未來將受益于電商和快遞配送的快速發(fā)展,尤其是快遞配送這部分新增的市場空間。我們對叉車銷量和物流業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速進行了比較,發(fā)現(xiàn)物流業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速對叉車銷量具備一定的領(lǐng)先意義。上一年度的物流業(yè)固定資產(chǎn)投資增速對本年度的叉車銷量投資增速解釋性較強,可作為良好的預測性指標,彈性系數(shù)在1.6左右。我們預計叉車銷量增速在今年下半年可能出現(xiàn)上升,預計全年增速在16.5%到25%左右。另外,我們預計叉車行業(yè)2014年依然有穩(wěn)步增長。2013年1到5月份,我國物流行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速累計增長達23.7%,我們預計新增物流業(yè)固定資產(chǎn)將帶動叉車需求,2014年叉車行業(yè)的增速有望在15%到25%。
城鎮(zhèn)化:電梯行業(yè)有望持續(xù)穩(wěn)健增長。從電梯產(chǎn)銷量增速和房地產(chǎn)施工面積增速的波動來看,房屋施工面積具備較強的解釋能力。同時,電梯產(chǎn)銷量的增速相較于房屋施工面積增速而言,彈性更高,彈性系數(shù)約為1.68。也就是房屋施工面積增速每提高1%,預計電梯產(chǎn)銷量增速將提高1.68%,國內(nèi)電梯需求量增速將提高1.31%。2013年1至5月份,全國房地產(chǎn)施工面積累計同比增長16%。如果2013年全國房地產(chǎn)施工面積增速為16%,則2013年全國電梯產(chǎn)銷量增速大約在18%左右。
農(nóng)用水泵:跨周期品種,農(nóng)民的消費品。21世紀以來,全球農(nóng)產(chǎn)品價格,剝離通脹因素,已經(jīng)增長近100%,2011年,全球糧食價格創(chuàng)下了90年代以來的新高。這種糧食價格持續(xù)高漲的情況預計將推動類似于上世紀70年代大規(guī)模農(nóng)田灌溉投資的歷程,帶動全球農(nóng)用水泵需求。
鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理前景廣闊:帶動污水泵產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前農(nóng)村污水處理水平較低,不到2%,較80%的城市污水處理率差距巨大。污水排放正在由城市向農(nóng)村轉(zhuǎn)移。隨著鎮(zhèn)、村工業(yè)及工業(yè)園區(qū)的建設(shè)和發(fā)展,冶金、建材、造紙化工及食品工業(yè)等污染嚴重的企業(yè)紛紛落戶農(nóng)村,大量污水直接排入河流,造成嚴重污染。另外,中國是世界上水土流失最嚴重的國家之一,每年表土流失量約50億噸,致使大量農(nóng)藥、化肥隨表土流入江、河、湖、庫,隨之流失的氮、磷、鉀營養(yǎng)元素,使2/3的湖泊受到不同程度富營養(yǎng)化污染的危害。我們看好安徽合力、江南嘉捷和新界泵業(yè)。